上周五，新三板分層了，但由于大多數(shù)投資者根本參與不了，所以也不關(guān)注，反而很多人在問(wèn)，這個(gè)分層之后，對(duì)于A股到底影響幾何？其實(shí)分層之后有一大殺招沒(méi)出，一旦這個(gè)殺招出了，A股將重啟暴跌模式。

先說(shuō)新三板的這次分層，畫了三道門檻，

1、最近兩年連續(xù)盈利，且年平均凈利潤(rùn)不少于2000萬(wàn)元（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)）；最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于10%（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)）。

2、最近兩年?duì)I業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng)，且年均復(fù)合增長(zhǎng)率不低于50%；最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于4000萬(wàn)元；股本不少于2000萬(wàn)股。

3、最近有成交的60個(gè)做市轉(zhuǎn)讓日的平均市值不少于6億元；最近一年年末股東權(quán)益不少于5000萬(wàn)元；做市商家數(shù)不少于6家；合格投資者不少于50人。

可以說(shuō)基本上還是延續(xù)著我們主板的老思路，那就是必須要賺錢，要有比較高的盈利能力。而平均凈利潤(rùn)2000萬(wàn)元，這個(gè)指標(biāo)，甚至要高于主板，據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，以發(fā)布2015年報(bào)的412家上市公司為準(zhǔn)，兩市共有46家公司的全年凈利潤(rùn)不足1500萬(wàn)元。所以說(shuō)，這個(gè)巨高的標(biāo)準(zhǔn)，恐怕讓新三板里面很少有企業(yè)能夠達(dá)到要求，再加上年復(fù)合增長(zhǎng)率不低于50%，有這條件，為何不去申請(qǐng)主板上市？除了排不上隊(duì)之外，實(shí)在沒(méi)有想出什么更合適的借口和理由。一些創(chuàng)新型的公司，燒錢的那種，上新三板如果只混個(gè)基礎(chǔ)層，那完全就失去了意義。這些公司可能很長(zhǎng)一段時(shí)間都不會(huì)賺到年均2000萬(wàn)。

（最賺錢的公司還是傳統(tǒng)金融行業(yè)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)近8000家公司里面，有13%符合創(chuàng)新層單一條件。同時(shí)符合三個(gè)條件的僅有21家公司）

看看美國(guó)的納斯達(dá)克市場(chǎng)，有人把新三板比作納斯達(dá)克，確實(shí)有點(diǎn)像，比如申請(qǐng)了就能上的注冊(cè)制，也沒(méi)什么業(yè)績(jī)要求，還有這個(gè)分層，納斯達(dá)克也發(fā)愁股票股票太多，于是2006年的時(shí)候，也弄過(guò)全球精選市場(chǎng)，把谷歌蘋果微軟什么的都劃到了里頭，告訴投資者，這是我優(yōu)選出來(lái)的，你們要買就先買這個(gè)。但問(wèn)題是，納斯達(dá)克流動(dòng)性很高，誰(shuí)都能買！而現(xiàn)在投資新三板的進(jìn)入門檻太高。也就造成了新三板現(xiàn)在最大的痛點(diǎn)，那就是有價(jià)無(wú)市，很多公司動(dòng)輒上百億估值，你讓他賣賣試試，分分鐘給你跌成1分錢，有的公司一天連50萬(wàn)塊錢都賣不出來(lái)，所以估值只是看起來(lái)很美的玩意，實(shí)際上并不能轉(zhuǎn)換成資本。成交這么低迷，投資者心理也苦啊，七八千家公司，實(shí)在是沒(méi)那么多閑工夫去調(diào)研，而且這玩意申請(qǐng)就能上，公司質(zhì)地是在無(wú)從檢查。所以傾向于理智再理智，另外，政策監(jiān)管上一貫保持了我們愛(ài)股民如子的優(yōu)良傳統(tǒng)，必須要合格投資者才能投資新三板，規(guī)定500萬(wàn)才能玩新三板。有這么多錢的人基本上都是專業(yè)或準(zhǔn)專業(yè)水平，所以這個(gè)市場(chǎng)根本沒(méi)有情緒可言。

500萬(wàn)身價(jià)的投資者才能玩。大家都知道A股市場(chǎng)是個(gè)典型的散戶市，絕大多數(shù)股民的投入資金都在1.5萬(wàn)元-30萬(wàn)之間，有個(gè)上百萬(wàn)的那就算大戶了。所以新三板已經(jīng)幾乎攔截了9成9的投資者。這也帶來(lái)一個(gè)嚴(yán)重的問(wèn)題就是流動(dòng)性不足，光有市值沒(méi)有財(cái)富。

所以關(guān)鍵點(diǎn)來(lái)了，分層制要干什么？很明顯是要讓好的公司脫穎而出，脫穎而出又干嘛呢？自然是要吸引投資者的關(guān)注，既然有業(yè)績(jī)要求了，那么未來(lái)會(huì)不會(huì)降低投資者門檻呢？其實(shí)分層制度推出和創(chuàng)新層投資者門檻降低應(yīng)該是配套的。但現(xiàn)在很顯然，管理層還不敢這么做。主要還是考慮到了A股的情緒，他們會(huì)考慮一個(gè)問(wèn)題，如果新三板創(chuàng)新層要向所有投資者開(kāi)放了，那其實(shí)就等于提前實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制了，相當(dāng)于主板股市大擴(kuò)容，那還不再次出現(xiàn)暴跌？所以現(xiàn)在水就這么多，維持主板的水位，新三板就不能把大壩降下來(lái)，而不補(bǔ)充投資者，新三板分不分層其實(shí)也沒(méi)什么卵用。但如果搞活了新三板，主板這邊水位必然下降，而且殼分分鐘就不值錢了。要知道，A股刨除銀行和石化的平均估值，無(wú)論跟自己的最低點(diǎn)比還是跟國(guó)際估值比都高了近4成，這要再弄壞了，可是不得了。